股易(为什么干的银耳有点臭)
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2023-12-05
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1. 股易,为什么干的银耳有点臭?
干燥的银耳,有特殊气味。但是如果有刺鼻的味道,说明其中二氧化硫的残留量较多. 银耳产品中的二氧化硫主要来自“硫磺熏蒸”这种传统的银耳漂白加工工艺。
硫磺燃烧产生的二氧化硫具有漂白作用。二氧化硫遇水则形成亚硫酸盐,亚硫酸盐不仅会引发支气管痉挛,还会在人体内转化成一种致癌物质———亚硝胺。
二氧化硫易溶于水,所以食用前可以先将银耳浸泡3~4小时,期间每隔1小时换一次水。烧煮时,应将银耳煮至浓稠状。
一般而言,经过浸泡、洗涤、烧煮之后,可以大大减少、甚至完全消除银耳中残留的二氧化硫。
另外银耳受潮会发霉变质,能闻倒酸味或其他难闻气味.如果你吃的时候没什么怪味基本可以排除这种可能。
![股易(为什么干的银耳有点臭)](/static/artimg/20231205/656e528f4e451.jpg)
2. 面粉有股味道怎么去掉?
1
面粉捂了有味就不能再食用,须立即扔掉。 由于面粉的粉粒细小,活化面积大,空隙小,极易结块成团,吸湿发热霉变,严重时会酸败变苦。 如果发霉变色或有异味,就不能再吃。
2
面粉是一种由小麦磨成的粉状物。 按面粉中蛋白质含量的多少,可以分为高筋面粉、中筋面粉、低筋面粉及无筋面粉。
3. 市盈率能说明什么?
很多人应该知道市盈率,但很多股民并不知道静态和动态市盈率是怎么算的,以及市盈率估值法的如何应用。正好我们事务所前几天写过这方面的文章,就用这篇文章详细回答你这个问题吧。
投资的最重要的核心就是估值问题。市盈率估值方法应该是最常见也是应用最广泛的估值方法,很多股民买股票前都喜欢去看看市盈率,纵向横向地对比对比,生怕自己买贵了。
“价格围绕价值上下波动正是价值规律作用的表现形式。因商品价格虽然时升时降,但商品价格的变动总是以其价值为轴心。”这个说法出自马克思主义政治经济学,单就股票估值来说,它和现如今西方主流的经济学理论殊途同归。整个CFA(注册金融分析师)体系,其实就是价值投资的体系,即认可有一个真实的价值内含在公司股价中,也许股票价格上蹿下跳,但终归会回归“轴心”。确定这个“轴心”的位置就是所谓“估值”。
估值方法多种多样,常见的主要包括(1)相对法:市盈率PE估值法、市净率PB估值法、市销率估值法;(2)绝对法:现金股利贴现模型、自由现金流贴现模型等。今天我们先聊一聊、试一试投资小白们最常见的一个估值方法:市盈率估值法。
一、 概念和计算
市盈率PE=股价Price/每股收益Earnings per share;
分子分母同乘以总股本,就推算出另一种形式:
市盈率PE=市值/归属上市公司股东的净利润
在这个基本公式中,每股收益或归属上市公司股东的净利润选择在哪个时间点取数导致了不同版本的市盈率。为方便大家切实理解过程并学会自己计算,我们逐个演示金溢科技在雪球上的各种“市盈率”的取数和计算过程。由于截至目前2019年年报尚未公布,因此我们仍然站在2019年四季度这个角度。
表1:不同口径每股收益、不同口径市盈率的取数与计算
二、 如何使用市盈率估值法
(一)、计算过程及参数获取
投资者朋友们应该经常能够看到一些中介机构的估值研究报告,我们能看到的报告中很大部分都是使用简单的市盈率估值法。具体思路如下:(1)估算出近三年上市公司的每股收益;(2)给一个同行业可比公司的平均市盈率;(3)再使用公式股价=每股收益X市盈率计算出当前的估值。
市盈率估值法有两个参数,盈利状况和市盈率。我们需要对上市公司的运营状况有足够的了解,才能支撑我们对净利润做出合理估算;而市盈率一般要找到可比公司(群),以它们的市盈率(或均值)作为参考。所谓可比公司(群)指的是一些和研究对象行业相同、主营业务相同、规模类似、资本结构类似等的公司。
(二)、市盈率估值法的一些使用场景
市盈率估值法是一个简化的方法,但不失重要意义,下面我分享几种可供参考的实用技巧或思路:
1、格雷厄姆的安全边际概念
虽然市盈率估值法是一个相对的估值法,但历史经验可以给我们一些相对可靠的量化标杆。比如,格雷厄姆坚持使用市值除以过去七年的平均利润作为市盈率,这一做法极度平滑了公司的长期业绩,避免投资者因为上市公司个别年度突出或恶劣的业绩做出错误评判。他同时给出的一个安全边际市盈率:上限为25。如果在此市盈率范围内则可大概率认可这项投资的安全性。
当然,你也可以参考国内一些知名投资人士根据中国市场总结出的一些类似的定量结论。
2、用市盈率判断市场是否过热或过冷
一般我们在判断市场是否过热或过冷时,会参考股票指数或者交易量等指标,我们也可以通过对比不同历史时期整个股票市场的平均市盈率。
上图是来自乌龟量化的一个示意图,它展示了自2015年初至今的全市场等权市盈率(笔者理解为全体上市公司市盈率的算术平均数),在此期间其均值为49.01。在2015年6月,全市场等权市盈率达到了前所未有的128.41,在市盈率整体疯狂攀升的时刻我们是不是该对市场热度有一些担忧呢?
当然简单使用全市场市盈率的算术平均值有点简单粗暴,可以考虑采取如下优化方案:选取特定行业并剔除特殊值(比如亏损或微盈企业等)计算一个也许更具有参考意义的指标。
3、用市盈率判断个股是否高估或低估
通过对比同一公司不同历史时期的市盈率,可以对公司是否高估或低估做一个初步判断。如果该公司目前的市盈率高于大部分历史时点(比如90%分位),除非该公司发生了质变,否则应该认真考虑是否存在高估的情况。尤其需要提醒读者的是,这种比对方法适用于业绩稳定的公司,不适应于上市时间短,或中途出现业绩暴增或主营业务变更等重大变化的公司。
如上图所示,万科A目前市盈率(TTM)为9.25,在历史上处于34.65%分位,即在历史上有大约65%的时间里万科A的市盈率高于9.25,从市盈率估值法角度可以初步认为它处在一个相对低估的时期。当然,较低的个股市盈率是否源于所在行业发生了一些历史性的转变从而导致该行业整体市盈率的下挫,则是另外需要考虑的问题了。
三、 市盈率估值法的适用范围
我们通常会听到这样的说法,市盈率估值法只适用于对业绩稳定的上市公司进行估值。如果仅仅依据市盈率对业绩波动巨大的上市公司进行估值,那么就很可能会南辕北辙。下文笔者试图使用自由现金流折现模型和市盈率估值法之间的转换关系来说明这点,并进一步援引“ETC双雄”金溢科技和万集科技为例进行探讨。
(一)、自由现金流折现模型和市盈率估值法
自由现金流折现模型(下文橙色字迹部分)对很多投资小白可能有些陌生,但不完全理解也没关系,并不影响本文的整体理解。
表2:市盈率估值法VS自由现金流折现模型
自由现金流折现模型可简述如下(此处简化自由现金流为每股收益,并不影响最终结论):
下面公式中
P =未来期间各期自由现金流(以净利润估算)折现值的加总
EPS(1 2 3......n) 表示:未来各时点业绩
r表示折现率
试想,如果未来各时点的业绩均与现在某时点的业绩有固定比例关系,那么上述公式就可以大幅简化为股价与某时点业绩的正比例函数。我们此处举一个最简化的例子,即未来各时点业绩均为EPS,那么上述函数就可以利用等比例数列求和公式简化为:
此时,这个公式其实和市盈率估值模型是一致的,只不过市盈率P/E不再引用相对值(可比公司),而是变更为使用折现率计算出来的绝对参数。
上述推导表明,市盈率估值法是自由现金流折现模型在特殊情况下推导出的特例。而这个特例的假设前提就是,上市公司未来时点的业绩和当前某时点的业绩具有稳定的关系。
或者换一种说法,市盈率估值法在估值过程中没有使用未来业绩这样的变量,仅仅依靠现阶段的业绩,这种简化只有在未来业绩和现阶段业绩有稳定关系的前提下,才是靠得住的。自由现金流折现模型向下兼容市盈率估值法,因为它考虑了更多的因素,除了现有时点的经营业绩,还有未来的经营状况。
用大白话来讲,自由现金流折现模型下的上市公司的市值,等于未来他创造的现金流的加总。如果这家企业活五年,你只需要把这五年它创造的现金流加总起来就是他的市值。补充说明:
A-它创造的现金流,可以用以下公式计算:“经营活动产生的现金流量净额”扣除掉“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”。(这两项引号内的指标都可以在现金流量表中找到)。当然我觉得你也可以用净利润替代,就是净利润的质量要把关哈好。
B-上面是简单的加总,考虑到现金流越往后越不值钱(通货膨胀和机会成本等因素造成),所以要进行一个贴现;
C-只考虑这个企业活五年,顶多十年,已经足够了,后面的越来越不值钱,也越来越不靠谱,你可以用五年相对靠谱的数据计算一个安全边际较高的靠谱市值。
从上面公司和谈论来看,那是不是说这种简化的市盈率估值法就没有意义了呢?我并不这样认为,除了它计算简单、取数方便,更重要的是:它反映了确定的、可得的经营信息,并且还摒弃了炒概念的投资者们幻想的不确定部分。正所谓“一鸟在手,胜过两鸟在林”。市盈率估值法可以作为我们在考虑安全边际时的重要参考。
(二)、“ETC双雄”的市盈率估值困境
我们知道在ETC市场上,金溢科技和万集科技的主营业务重合度很高,规模类似,似乎非常有理由给他们接近的市盈率。
但如果我们把两家公司从2017年5月至今的市盈率(TTM)画出两道折线图,可以看出,期间内他们的市盈率(TTM)经常出现大幅差异,是否可以此图来判断两者之间的相对低估或高估呢?答案是并不能。
以金溢科技为例,该公司2015年净利润1.39亿元,2018年净利润0.21亿元,到了2019年预计净利润则达到8.81亿元,同比增幅3,971%;万集科技同样存在类似的问题。在这样业绩大幅波动的情形下使用市盈率估值法是非常困难的。
曾经好朋友问我,一家公司今年净利润10个亿,明年就3个亿,后年1个亿,这种情况下怎么样给一个合理的市盈率进行估值呢?是用市盈率乘以10亿,还是乘以平均利润呢?理解了上面的公式推导,你就能回答这个问题了。在经营业绩大幅波动的时候,自由现金流折现模型就无法有效准确地浓缩为一个简单的市盈率参数,从而这时候估值应该考虑抛弃简单的市盈率思维,做一个自由现金流折现模型更为靠谱。针对自由现金流折现模型的分享我们以后再详谈。
此外,我们事务所证券研究团队一致认为:影响一个企业市盈率估值的最主要原因是这个企业未来的发展空间和速度,也就是净利润增长率及增长率的稳定性和持续性。增长率越高,高增长率持续时间越久的公司,就应该获得更高的市盈估值,这就解释了为什么很多高科技企业和医药公司为什么市盈率总是很高,而很多传统夕阳行业的市盈率总是普遍偏低。关于我们的这个观点,我们以后再写相关文章深入讨论下。
总之,估值非易事,一百个分析师会估出一百个股价。我们无法奢望单一的市盈率估值法可以带领我们直捣黄龙,但在接近真相的旅途中,它无疑给我们提供了方向。
4. 到底怎么样识别?
金叉和死叉是两个看起来很容易理解的概念,但在实践中如果不能真正理解其本质内涵,只看表面现象,尤其不能正确辨别真假金叉和真假死叉,很容易一用就错!
一、金叉和死叉的概念
(一)金叉的概念
定义:长短两根均线向上时,短期均线上穿长期均线形成的交叉,叫金叉。出现金叉,表示股票价格将上涨。
注意两点:(1)两根移动均线方向都要向上。(2)短期向上穿越长期均线。如下图:
(二)死叉的概念
定义:长短两根均线向下时,短期均线下穿长期均线形成的交叉,叫死叉。出现死叉,表示股价要下跌。
注意两点:(1)两根移动均线方向都要向下。(2)短期向下穿越长期均线。
二、容易混淆的地方
注意区分“交叉”和金叉以及死叉的关系。无论金叉还是死叉,要求两个均线方向相同!如果方向不同,只能叫“交叉”,没有什么意义。如下图
上图红色圈中,短期均线下穿长期均线,不能叫死叉,因为长期均线向上,两个方向不同。右边蓝色圈内是金叉。
其余类推。
三、金叉和死叉的几点说明
(1)只有在明显的上升行情和下降行情中,金叉和死叉才有意义。震荡区间(平台整理),金叉死叉信号没有参考意义。如下图
上图价格在上下夹板间震荡,没有形成明显价格趋势,当价格已经到上夹板时,金叉才形成,如果你看金叉了买进,价格又下来了,戴个帽子。当价格到下夹板,这时死叉形成,你看形成死叉了,你再卖了,股价又上去了,那样上下挨耳光。
(2)太短周期的两根均线,不要一起使用
因为均线有移动缓慢的特点,如果两个均线周日太短,容易误报,这是由均线移动缓慢的特点决定的。一般一根短期和一根中期配合,比如10日和30日,或则一根中短期和一根长期,比如20日和60日,或则30日和120日配合使用,效果较好。
(3)无论金叉还是死叉,一定要注意大趋势方向!只有在中长期均线方向究竟是向上还是向下确定时,这样才能确定金叉和死叉的性质,不会把回调当下跌熊市开始,也不会把反弹当成上升反转走牛。如下图
上图因为120日向下,图中黄色圈内虽然金叉,股价的确上涨了一小段,但这一段性质只是属于反弹,而不是反转,后面还要下跌,千万不要追高加仓,大家要注意。
如果前面整理时间比较长,120日均线已经向上,此时向上金叉时,才可以重仓。如下图中,120日均线向上,所有的下跌都是回调,向上金叉时应该是加仓的好时机,这种大趋势确定情况下,买早被套,也很快会解套。如下图
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谢谢!
5. 股市中的庄股有什么特征?
zhuang股典型特征:
1:控盘度越高,流动性越差。
2:k线形态上出现,连续k线,持续出现上下影线。或者持续性的每日高低点接近。
典型k线走势
3:分时形态上,经常出现心电图走势,即使当日上涨或下跌,也不具备连续性。
典型性分时走势
非典型性分时走势
4:五档盘口,经常出现固定价位,有大手数挂单,且每档价格间,成交价差巨大。
5量能持续缩量明显,缩量且量能均匀
以上五点都是zhuang股的典型特征。
如何跟庄赚钱?
首先得了解当年庄股的产生条件。庄股流行于十几年前,当时国内证券市场还不成熟,没有完善的上市退市制度。即使业绩差的股票也很难强制退市。甚至st股会因为壳价值更有炒作空间,所以诞生了一系列专门以炒垃圾股,绩差股,低价股为目标的资金,他们通过高控盘吃独食的方式炒作股票,称为庄家。(这里面内容太多,解释起来很复杂,想要了解更多,可以找我以前解答过的,如何炒作妖股那个问题里面去看)。
至于现在随着证券市场逐步成熟,退市上市制度的完善。十几年前的跟庄模式已经遭到了市场淘汰。留给庄股存在的市场环境已经越来越恶劣。甚至于跟庄股已经是风险的代名词。近几年频繁出现的韭菜盘,杀猪盘,都是广大散户知识落后,迷信跟庄导致的苦果。举几个例子。
下图是散户理想中的跟庄走势。
而现实中更多的跟zhuang股走势
上面所例图图,走成功也好。没有不成功也好。全部符合最开始的几点庄股典型特征。
所以新时期,作为市场参与者的我们,依然有必要了解庄股,了解它的发生原因,产生模式,典型特征。但不是琢磨如何跟它上车,跟它赚钱,而是发现它,远离它,回避它。这样才能大概率避免杀猪盘,韭菜盘,拜托短期被腰斩的韭菜命。
投资有风险,入市要学习。
6. 普洱茶熟茶放冰箱久了?
普洱茶是茶中上品,主要是经高温烘焙而成,具有很强的吸附性,易串味。那么如果存放的普洱茶不小心串味了,应如何挽救呢。根据个人经验,是分类对待,因地制宜。
1、对于刚被感染,异味较轻的茶叶,可用铝箔纸包裹好,在太阳下微晒半小时,然后放在无味的环境中存在几天,异味可慢慢散去。这里最重要的是要把握好晒的时间,时间过长,容易导致茶叶变形走味,时间过短达不到理想效果。在品茗这类茶叶时,要多用开会快速冲泡几次,倒掉前2-3道,待味道完全正常后,方可饮用。
2、对于味道稍重的,可以找到就近的茶叶加工作坊,采取竹炭烘焙的方式,进行二次加工,可以去除杂味。这其中要注意的是,加工的火候须恰到好处,方可达到好效果。
3、对于串味很重的,只能忍心割爱了,丢之弃之,别无他法。
7. 动脉瘤严重吗?
动脉瘤严重吗?
动脉瘤是发生在动脉血管的瘤样病变,一般来说动脉瘤是否严重与动脉瘤是否会破裂出血密切相关。
根据动脉瘤的发生部位可分为胸主动脉瘤、腹主动脉瘤、外周动脉瘤、内脏动脉瘤。
有数据显示,胸主动脉瘤的患者如未进行外科修复,90%将发生动脉瘤破裂,约40%将因动脉瘤破裂死亡,平均生存期小于3年。股动脉瘤易引起下肢血栓形成,可引起下肢远端严重缺血,发生率约15%。所以说发生了动脉瘤还是比较严重的,应尽早到医院找专科医生诊治。
动脉瘤除了破裂出血,还可以表现为血栓形成、继发感染等。其中主动脉瘤、髂动脉瘤和内脏动脉瘤易发生破裂,股动脉瘤、腘动脉瘤、肾动脉瘤和头臂干动脉瘤易发生血栓形成和栓塞。
近年来随着诊断技术和腔内治疗的开展与普及,使动脉瘤的手术治疗变得相对简单和安全,也使得许多患者避免了开胸或开腹手术的风险。所以一旦患有动脉瘤应该尽早诊断明确,包括血管瘤的部位、大小及预后等,早期的治疗和干预可以明显减少致死率和致残率。
本内容由北京中医药大学东直门医院 周围血管外科 主任医师 杨博华审核
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1. 股易,为什么干的银耳有点臭?
干燥的银耳,有特殊气味。但是如果有刺鼻的味道,说明其中二氧化硫的残留量较多. 银耳产品中的二氧化硫主要来自“硫磺熏蒸”这种传统的银耳漂白加工工艺。
硫磺燃烧产生的二氧化硫具有漂白作用。二氧化硫遇水则形成亚硫酸盐,亚硫酸盐不仅会引发支气管痉挛,还会在人体内转化成一种致癌物质———亚硝胺。
二氧化硫易溶于水,所以食用前可以先将银耳浸泡3~4小时,期间每隔1小时换一次水。烧煮时,应将银耳煮至浓稠状。
一般而言,经过浸泡、洗涤、烧煮之后,可以大大减少、甚至完全消除银耳中残留的二氧化硫。
另外银耳受潮会发霉变质,能闻倒酸味或其他难闻气味.如果你吃的时候没什么怪味基本可以排除这种可能。
2. 面粉有股味道怎么去掉?
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面粉捂了有味就不能再食用,须立即扔掉。 由于面粉的粉粒细小,活化面积大,空隙小,极易结块成团,吸湿发热霉变,严重时会酸败变苦。 如果发霉变色或有异味,就不能再吃。
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面粉是一种由小麦磨成的粉状物。 按面粉中蛋白质含量的多少,可以分为高筋面粉、中筋面粉、低筋面粉及无筋面粉。
3. 市盈率能说明什么?
很多人应该知道市盈率,但很多股民并不知道静态和动态市盈率是怎么算的,以及市盈率估值法的如何应用。正好我们事务所前几天写过这方面的文章,就用这篇文章详细回答你这个问题吧。
投资的最重要的核心就是估值问题。市盈率估值方法应该是最常见也是应用最广泛的估值方法,很多股民买股票前都喜欢去看看市盈率,纵向横向地对比对比,生怕自己买贵了。
“价格围绕价值上下波动正是价值规律作用的表现形式。因商品价格虽然时升时降,但商品价格的变动总是以其价值为轴心。”这个说法出自马克思主义政治经济学,单就股票估值来说,它和现如今西方主流的经济学理论殊途同归。整个CFA(注册金融分析师)体系,其实就是价值投资的体系,即认可有一个真实的价值内含在公司股价中,也许股票价格上蹿下跳,但终归会回归“轴心”。确定这个“轴心”的位置就是所谓“估值”。
估值方法多种多样,常见的主要包括(1)相对法:市盈率PE估值法、市净率PB估值法、市销率估值法;(2)绝对法:现金股利贴现模型、自由现金流贴现模型等。今天我们先聊一聊、试一试投资小白们最常见的一个估值方法:市盈率估值法。
一、 概念和计算
市盈率PE=股价Price/每股收益Earnings per share;
分子分母同乘以总股本,就推算出另一种形式:
市盈率PE=市值/归属上市公司股东的净利润
在这个基本公式中,每股收益或归属上市公司股东的净利润选择在哪个时间点取数导致了不同版本的市盈率。为方便大家切实理解过程并学会自己计算,我们逐个演示金溢科技在雪球上的各种“市盈率”的取数和计算过程。由于截至目前2019年年报尚未公布,因此我们仍然站在2019年四季度这个角度。
表1:不同口径每股收益、不同口径市盈率的取数与计算
二、 如何使用市盈率估值法
(一)、计算过程及参数获取
投资者朋友们应该经常能够看到一些中介机构的估值研究报告,我们能看到的报告中很大部分都是使用简单的市盈率估值法。具体思路如下:(1)估算出近三年上市公司的每股收益;(2)给一个同行业可比公司的平均市盈率;(3)再使用公式股价=每股收益X市盈率计算出当前的估值。
市盈率估值法有两个参数,盈利状况和市盈率。我们需要对上市公司的运营状况有足够的了解,才能支撑我们对净利润做出合理估算;而市盈率一般要找到可比公司(群),以它们的市盈率(或均值)作为参考。所谓可比公司(群)指的是一些和研究对象行业相同、主营业务相同、规模类似、资本结构类似等的公司。
(二)、市盈率估值法的一些使用场景
市盈率估值法是一个简化的方法,但不失重要意义,下面我分享几种可供参考的实用技巧或思路:
1、格雷厄姆的安全边际概念
虽然市盈率估值法是一个相对的估值法,但历史经验可以给我们一些相对可靠的量化标杆。比如,格雷厄姆坚持使用市值除以过去七年的平均利润作为市盈率,这一做法极度平滑了公司的长期业绩,避免投资者因为上市公司个别年度突出或恶劣的业绩做出错误评判。他同时给出的一个安全边际市盈率:上限为25。如果在此市盈率范围内则可大概率认可这项投资的安全性。
当然,你也可以参考国内一些知名投资人士根据中国市场总结出的一些类似的定量结论。
2、用市盈率判断市场是否过热或过冷
一般我们在判断市场是否过热或过冷时,会参考股票指数或者交易量等指标,我们也可以通过对比不同历史时期整个股票市场的平均市盈率。
上图是来自乌龟量化的一个示意图,它展示了自2015年初至今的全市场等权市盈率(笔者理解为全体上市公司市盈率的算术平均数),在此期间其均值为49.01。在2015年6月,全市场等权市盈率达到了前所未有的128.41,在市盈率整体疯狂攀升的时刻我们是不是该对市场热度有一些担忧呢?
当然简单使用全市场市盈率的算术平均值有点简单粗暴,可以考虑采取如下优化方案:选取特定行业并剔除特殊值(比如亏损或微盈企业等)计算一个也许更具有参考意义的指标。
3、用市盈率判断个股是否高估或低估
通过对比同一公司不同历史时期的市盈率,可以对公司是否高估或低估做一个初步判断。如果该公司目前的市盈率高于大部分历史时点(比如90%分位),除非该公司发生了质变,否则应该认真考虑是否存在高估的情况。尤其需要提醒读者的是,这种比对方法适用于业绩稳定的公司,不适应于上市时间短,或中途出现业绩暴增或主营业务变更等重大变化的公司。
如上图所示,万科A目前市盈率(TTM)为9.25,在历史上处于34.65%分位,即在历史上有大约65%的时间里万科A的市盈率高于9.25,从市盈率估值法角度可以初步认为它处在一个相对低估的时期。当然,较低的个股市盈率是否源于所在行业发生了一些历史性的转变从而导致该行业整体市盈率的下挫,则是另外需要考虑的问题了。
三、 市盈率估值法的适用范围
我们通常会听到这样的说法,市盈率估值法只适用于对业绩稳定的上市公司进行估值。如果仅仅依据市盈率对业绩波动巨大的上市公司进行估值,那么就很可能会南辕北辙。下文笔者试图使用自由现金流折现模型和市盈率估值法之间的转换关系来说明这点,并进一步援引“ETC双雄”金溢科技和万集科技为例进行探讨。
(一)、自由现金流折现模型和市盈率估值法
自由现金流折现模型(下文橙色字迹部分)对很多投资小白可能有些陌生,但不完全理解也没关系,并不影响本文的整体理解。
表2:市盈率估值法VS自由现金流折现模型
自由现金流折现模型可简述如下(此处简化自由现金流为每股收益,并不影响最终结论):
下面公式中
P =未来期间各期自由现金流(以净利润估算)折现值的加总
EPS(1 2 3......n) 表示:未来各时点业绩
r表示折现率
试想,如果未来各时点的业绩均与现在某时点的业绩有固定比例关系,那么上述公式就可以大幅简化为股价与某时点业绩的正比例函数。我们此处举一个最简化的例子,即未来各时点业绩均为EPS,那么上述函数就可以利用等比例数列求和公式简化为:
此时,这个公式其实和市盈率估值模型是一致的,只不过市盈率P/E不再引用相对值(可比公司),而是变更为使用折现率计算出来的绝对参数。
上述推导表明,市盈率估值法是自由现金流折现模型在特殊情况下推导出的特例。而这个特例的假设前提就是,上市公司未来时点的业绩和当前某时点的业绩具有稳定的关系。
或者换一种说法,市盈率估值法在估值过程中没有使用未来业绩这样的变量,仅仅依靠现阶段的业绩,这种简化只有在未来业绩和现阶段业绩有稳定关系的前提下,才是靠得住的。自由现金流折现模型向下兼容市盈率估值法,因为它考虑了更多的因素,除了现有时点的经营业绩,还有未来的经营状况。
用大白话来讲,自由现金流折现模型下的上市公司的市值,等于未来他创造的现金流的加总。如果这家企业活五年,你只需要把这五年它创造的现金流加总起来就是他的市值。补充说明:
A-它创造的现金流,可以用以下公式计算:“经营活动产生的现金流量净额”扣除掉“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”。(这两项引号内的指标都可以在现金流量表中找到)。当然我觉得你也可以用净利润替代,就是净利润的质量要把关哈好。
B-上面是简单的加总,考虑到现金流越往后越不值钱(通货膨胀和机会成本等因素造成),所以要进行一个贴现;
C-只考虑这个企业活五年,顶多十年,已经足够了,后面的越来越不值钱,也越来越不靠谱,你可以用五年相对靠谱的数据计算一个安全边际较高的靠谱市值。
从上面公司和谈论来看,那是不是说这种简化的市盈率估值法就没有意义了呢?我并不这样认为,除了它计算简单、取数方便,更重要的是:它反映了确定的、可得的经营信息,并且还摒弃了炒概念的投资者们幻想的不确定部分。正所谓“一鸟在手,胜过两鸟在林”。市盈率估值法可以作为我们在考虑安全边际时的重要参考。
(二)、“ETC双雄”的市盈率估值困境
我们知道在ETC市场上,金溢科技和万集科技的主营业务重合度很高,规模类似,似乎非常有理由给他们接近的市盈率。
但如果我们把两家公司从2017年5月至今的市盈率(TTM)画出两道折线图,可以看出,期间内他们的市盈率(TTM)经常出现大幅差异,是否可以此图来判断两者之间的相对低估或高估呢?答案是并不能。
以金溢科技为例,该公司2015年净利润1.39亿元,2018年净利润0.21亿元,到了2019年预计净利润则达到8.81亿元,同比增幅3,971%;万集科技同样存在类似的问题。在这样业绩大幅波动的情形下使用市盈率估值法是非常困难的。
曾经好朋友问我,一家公司今年净利润10个亿,明年就3个亿,后年1个亿,这种情况下怎么样给一个合理的市盈率进行估值呢?是用市盈率乘以10亿,还是乘以平均利润呢?理解了上面的公式推导,你就能回答这个问题了。在经营业绩大幅波动的时候,自由现金流折现模型就无法有效准确地浓缩为一个简单的市盈率参数,从而这时候估值应该考虑抛弃简单的市盈率思维,做一个自由现金流折现模型更为靠谱。针对自由现金流折现模型的分享我们以后再详谈。
此外,我们事务所证券研究团队一致认为:影响一个企业市盈率估值的最主要原因是这个企业未来的发展空间和速度,也就是净利润增长率及增长率的稳定性和持续性。增长率越高,高增长率持续时间越久的公司,就应该获得更高的市盈估值,这就解释了为什么很多高科技企业和医药公司为什么市盈率总是很高,而很多传统夕阳行业的市盈率总是普遍偏低。关于我们的这个观点,我们以后再写相关文章深入讨论下。
总之,估值非易事,一百个分析师会估出一百个股价。我们无法奢望单一的市盈率估值法可以带领我们直捣黄龙,但在接近真相的旅途中,它无疑给我们提供了方向。
4. 到底怎么样识别?
金叉和死叉是两个看起来很容易理解的概念,但在实践中如果不能真正理解其本质内涵,只看表面现象,尤其不能正确辨别真假金叉和真假死叉,很容易一用就错!
一、金叉和死叉的概念
(一)金叉的概念
定义:长短两根均线向上时,短期均线上穿长期均线形成的交叉,叫金叉。出现金叉,表示股票价格将上涨。
注意两点:(1)两根移动均线方向都要向上。(2)短期向上穿越长期均线。如下图:
(二)死叉的概念
定义:长短两根均线向下时,短期均线下穿长期均线形成的交叉,叫死叉。出现死叉,表示股价要下跌。
注意两点:(1)两根移动均线方向都要向下。(2)短期向下穿越长期均线。
二、容易混淆的地方
注意区分“交叉”和金叉以及死叉的关系。无论金叉还是死叉,要求两个均线方向相同!如果方向不同,只能叫“交叉”,没有什么意义。如下图
上图红色圈中,短期均线下穿长期均线,不能叫死叉,因为长期均线向上,两个方向不同。右边蓝色圈内是金叉。
其余类推。
三、金叉和死叉的几点说明
(1)只有在明显的上升行情和下降行情中,金叉和死叉才有意义。震荡区间(平台整理),金叉死叉信号没有参考意义。如下图
上图价格在上下夹板间震荡,没有形成明显价格趋势,当价格已经到上夹板时,金叉才形成,如果你看金叉了买进,价格又下来了,戴个帽子。当价格到下夹板,这时死叉形成,你看形成死叉了,你再卖了,股价又上去了,那样上下挨耳光。
(2)太短周期的两根均线,不要一起使用
因为均线有移动缓慢的特点,如果两个均线周日太短,容易误报,这是由均线移动缓慢的特点决定的。一般一根短期和一根中期配合,比如10日和30日,或则一根中短期和一根长期,比如20日和60日,或则30日和120日配合使用,效果较好。
(3)无论金叉还是死叉,一定要注意大趋势方向!只有在中长期均线方向究竟是向上还是向下确定时,这样才能确定金叉和死叉的性质,不会把回调当下跌熊市开始,也不会把反弹当成上升反转走牛。如下图
上图因为120日向下,图中黄色圈内虽然金叉,股价的确上涨了一小段,但这一段性质只是属于反弹,而不是反转,后面还要下跌,千万不要追高加仓,大家要注意。
如果前面整理时间比较长,120日均线已经向上,此时向上金叉时,才可以重仓。如下图中,120日均线向上,所有的下跌都是回调,向上金叉时应该是加仓的好时机,这种大趋势确定情况下,买早被套,也很快会解套。如下图
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谢谢!
5. 股市中的庄股有什么特征?
zhuang股典型特征:
1:控盘度越高,流动性越差。
2:k线形态上出现,连续k线,持续出现上下影线。或者持续性的每日高低点接近。
典型k线走势
3:分时形态上,经常出现心电图走势,即使当日上涨或下跌,也不具备连续性。
典型性分时走势
非典型性分时走势
4:五档盘口,经常出现固定价位,有大手数挂单,且每档价格间,成交价差巨大。
5量能持续缩量明显,缩量且量能均匀
以上五点都是zhuang股的典型特征。
如何跟庄赚钱?
首先得了解当年庄股的产生条件。庄股流行于十几年前,当时国内证券市场还不成熟,没有完善的上市退市制度。即使业绩差的股票也很难强制退市。甚至st股会因为壳价值更有炒作空间,所以诞生了一系列专门以炒垃圾股,绩差股,低价股为目标的资金,他们通过高控盘吃独食的方式炒作股票,称为庄家。(这里面内容太多,解释起来很复杂,想要了解更多,可以找我以前解答过的,如何炒作妖股那个问题里面去看)。
至于现在随着证券市场逐步成熟,退市上市制度的完善。十几年前的跟庄模式已经遭到了市场淘汰。留给庄股存在的市场环境已经越来越恶劣。甚至于跟庄股已经是风险的代名词。近几年频繁出现的韭菜盘,杀猪盘,都是广大散户知识落后,迷信跟庄导致的苦果。举几个例子。
下图是散户理想中的跟庄走势。
而现实中更多的跟zhuang股走势
上面所例图图,走成功也好。没有不成功也好。全部符合最开始的几点庄股典型特征。
所以新时期,作为市场参与者的我们,依然有必要了解庄股,了解它的发生原因,产生模式,典型特征。但不是琢磨如何跟它上车,跟它赚钱,而是发现它,远离它,回避它。这样才能大概率避免杀猪盘,韭菜盘,拜托短期被腰斩的韭菜命。
投资有风险,入市要学习。
6. 普洱茶熟茶放冰箱久了?
普洱茶是茶中上品,主要是经高温烘焙而成,具有很强的吸附性,易串味。那么如果存放的普洱茶不小心串味了,应如何挽救呢。根据个人经验,是分类对待,因地制宜。
1、对于刚被感染,异味较轻的茶叶,可用铝箔纸包裹好,在太阳下微晒半小时,然后放在无味的环境中存在几天,异味可慢慢散去。这里最重要的是要把握好晒的时间,时间过长,容易导致茶叶变形走味,时间过短达不到理想效果。在品茗这类茶叶时,要多用开会快速冲泡几次,倒掉前2-3道,待味道完全正常后,方可饮用。
2、对于味道稍重的,可以找到就近的茶叶加工作坊,采取竹炭烘焙的方式,进行二次加工,可以去除杂味。这其中要注意的是,加工的火候须恰到好处,方可达到好效果。
3、对于串味很重的,只能忍心割爱了,丢之弃之,别无他法。
7. 动脉瘤严重吗?
动脉瘤严重吗?
动脉瘤是发生在动脉血管的瘤样病变,一般来说动脉瘤是否严重与动脉瘤是否会破裂出血密切相关。
根据动脉瘤的发生部位可分为胸主动脉瘤、腹主动脉瘤、外周动脉瘤、内脏动脉瘤。
有数据显示,胸主动脉瘤的患者如未进行外科修复,90%将发生动脉瘤破裂,约40%将因动脉瘤破裂死亡,平均生存期小于3年。股动脉瘤易引起下肢血栓形成,可引起下肢远端严重缺血,发生率约15%。所以说发生了动脉瘤还是比较严重的,应尽早到医院找专科医生诊治。
动脉瘤除了破裂出血,还可以表现为血栓形成、继发感染等。其中主动脉瘤、髂动脉瘤和内脏动脉瘤易发生破裂,股动脉瘤、腘动脉瘤、肾动脉瘤和头臂干动脉瘤易发生血栓形成和栓塞。
近年来随着诊断技术和腔内治疗的开展与普及,使动脉瘤的手术治疗变得相对简单和安全,也使得许多患者避免了开胸或开腹手术的风险。所以一旦患有动脉瘤应该尽早诊断明确,包括血管瘤的部位、大小及预后等,早期的治疗和干预可以明显减少致死率和致残率。
本内容由北京中医药大学东直门医院 周围血管外科 主任医师 杨博华审核
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