上头摩根亚太优势(A股纳入MSCI)
资讯
2024-04-13
404
1. 上头摩根亚太优势,A股纳入MSCI?
MSCI即将宣布是否将A股纳入新兴市场指数。短期来看,A股纳入其中仍面临市场开放程度、税收条例、资本管制等明显障碍,纳入的可能性较低。而且从国际经验来看,纳入过程或持续数年,初始纳入的比例不会太高,再加上国内资本市场投资仍受到严格的额度管控,因此即便纳入带来的增量资金也非常有限。
但长期来看,不管这次纳入与否,我们都应该记住两个事实:一是未来资本市场将更加开放,国内与国际市场的互联互通将继续加速,MSCI纳入A股是迟早的事,这将给国际资金配置A股提供更多的渠道。
二是未来数年A股的基本面依然机遇大于风险,这种机遇来自国内增长逻辑转变(实体资产重配)、人口结构变化(降低无风险利率)和供给改革推进(提升风险偏好)的驱动。所以,与其纠结于别人是否会分享A股的盛宴,不如抓紧时间在音乐停止之前享受市场的狂欢。
一、MSCI指数:国际投资风向标
MSCI指数(摩根士丹利国际资本指数)是全球影响力最大的股票指数,没有之一。MSCI不仅拥有最为完整和广泛的指数体系,而且在编制方法上也有不可比拟的优势。
优势之一:可比性强,由同种编制方法处理指数可以避免各种指数不可比问题。
优势之二:可投资性的编制理念使MSCI指数具有很强的操作性。以市场指数为例,编制标准一方面要求反映绝大部分市场,另一方面要求交易量最小。投资者可以在相对较小范围的市场来获得整个市场级别的投资分散效果。这个特点使得MSCI指数尤其为ETF所青睐。
优势之三:指数结构优良。MSCI指数中,母指数为各子指数的合集。这就使得MSCI指数“模块化”。例如,MSCI ACWI包括发达市场和新兴市场两部分;所有发达市场中涵盖的国家构成MSCI发达市场指数;所有新兴市场中的国家构成MSCI新兴市场指数。而国家地区又可以组合成不同的区域性指数,如亚太指数,同时每一个地区和国家的指数又可以进一步根据行业、风格和规模等来进一步划分至更详细的指数。
正因如此,目前绝大多数全球性基金都将其作为跟踪标准,特别是被动型指数基金。根据MSCI估计,在北美及亚洲,超过90%的机构性国际股本资产是以MSCI指数为标的。根据美林/盖洛普调查显示,约三分之二的欧洲大陆基金经理使用MSCI为指数供货商。全球追踪MSCI指数的基金公司近6000家,资金总额高达7万亿美元,其中追踪MSCI指数的ETF产品多达700支。MSCI指数的每一次调整,都会成为全球被动投资者资产重配的风向标。
二、MSCI指数与中国:A股缺位
目前MSCI指数体系中,与中国相关的主要有MSCI中国指数、中国A股、金龙以及海外指数等。其中MSCI中国A股只是一个单独的境内指数,并未纳入新兴市场指数的范畴,其余三类指数皆不包括A股。也就是说,在国际投资者可投资的范围内并不包括A股。
MSCI新兴市场指数涵盖了23个新兴国家市场,分别是5个美洲国家市场,10个欧洲中东和非洲市场以及8个亚洲市场。其中,亚洲新兴市场在指数中占比最高,为70.25%;而中国在整个新兴市场指数中占比约为28%,是占比最高的新兴市场。但如前所述MSCI中国指数并不包括A股市场,所以A股并不包括在MSCI新兴市场指数内。只有将A股纳入MSCI中国指数进而纳入MSCI新兴市场,才能使A股真正吸引到投资新兴市场的主流资金。
三、A股会纳入MSCI指数吗?短期仍面临诸多障碍
1. 最主要的障碍:中国市场没有完全开放
2014年MSCI发布公告称A股将被继续保留在可能纳入MSCI 中国指数和MSCI 新兴市场指数的审核名单上,并将作为2015年度市场分类评审的一部分。但MSCI的各项要求来看,A股要想纳入MSCI仍面临以下几个明显障碍:资本准入与流动性不畅;额度控制;相关税收条例的不清晰。
从资本流动性来看,流动不畅对纳入影响较大。从准入角度,目前海外资金投资中国A股只能在QFII 和RQFII通道下完成,需要审批,且RQFII 计划只在为数不多的几个城市实行,不能被香港、新加坡、伦敦和巴黎以外的投资者所广泛利用,因此A股存在准入不均衡问题,并非所有人可以随意“进门”;从流动性角度,目前QFII,RQFII资金汇入汇出频率虽然有所改进,但是仍无法完全实现每日资金跨境流动,并且存在本金汇入期限要求与本金锁定期制度,并非所有机构资金可以每日“出入”,构成一定赎回压力。由于被动型基金必须完全复制所跟踪的指数进行高频调整来尽量减少跟踪误差,同时境外短期投资者可能面临的立即赎回压力,以上两点无疑限制了跨境资本的配置灵活度。
从额度控制来看,总额对纳入不形成障碍,单个上限有一定障碍:从总额角度,截至 2015年 5月底, QFII 和 RQFII 的可用总额度合计已达到 3064亿美元(其中 QFII 额度为 1500 亿美元,RQFII 为 9700亿人民币(6.2057, 0.0001, 0.00%))已经批准的额度达到 1361.62 亿美元(其中 QFII 约为 744.71亿美元,RQFII 为 3827 亿人民币);共计有 400家机构获得相应的资格(QFII271家,RQFII 129 家);从单个QFII额度来看,是10亿美金上限。无论从总额还是单个QFII上限,皆会对大额机构投资的配置造成限制,但是初步较低的纳入比例可以暂时缓解此问题,并不会击穿上限。
从税收来看,税收规则不清晰对纳入有一定影响,但不是主要障碍。目前跨境资本利得税的具体实施细则还尚不清晰,税收的处理方式是海外投资者普遍关心的问题,因此在国内相关税收征收规定不明确细化的前提下,海外投资者大多顾虑较多。
沪港通带来新变化,但并未完全解决问题:虽然我国于2014年11月推出沪港通,但是仍存在着额度配置及时间限制问题。例如,沪港通当日总投资额度为3000亿人民币,规模仍相对较小。而且沪港通可用投资余额仍剩余一半左右,这也间接反映出市场对沪港通并不是十分热心。其机制设计并没有完全解决国际投资者的投资问题。
2、其他障碍:监管不健全
对于我国A股市场来说,除了市场不够完全开放这个问题外,监管和公司治理是否完善也将是MSCI考量的因素。
从监管角度来看:缺乏与《证券法》相配合,有关证券信用评级等方面的法律规定,监管法律的缺失会对提升国际投资者对A股的风险评价,从而对吸引国际投资者不利;在法律法规不完善的情况下,政府还会采取行政干预的手段来调节市场,增大了A股市场的政策风险;处于股票发行由审核制向注册制的过渡期,在海外投资者看来有一定政策不稳定性。
从公司治理角度来看:很多蓝筹公司国有股占比较高,公司经营目标趋向并非简单的价值最大化,而是更为多元和复杂的目标体系。
四、如果A股成功纳入,影响几何?情绪影响重于资金影响
1、如果A股成功纳入,短期对市场情绪会有明显提振,蓝筹最为受益。
首先,意味着市场更大程度的开放,将更为广泛的被国际投资者关注与参与。其次, 纳入MSCI新兴市场指数就是纳入了MSCI指数体系,会对MSCI全球、新兴市场、亚太指数的权重都会产生影响。再次,追踪上述指数为基准的被动型基金都会调整相应权重来配置资金到A股市场,以指数为基准的主动型基金也会一定程度上加大关注。
从过往的经验来看,纳入MSCI新兴市场指数的基本都是业绩稳定,市场占比较大,估值和流动性良好的公司标的。目前MSCI新兴市场指数包含21个市场822支股票,占据全球市场市值的11%。行业方面,金融、信息技术、能源占比最大。公司层面,韩国三星[微博]电子、台湾积体电路以及腾讯控股是指数内三家最大的公司,皆为信息技术行业。更多關注公众股海 求 胜 更多等你来
因此,如果A股纳入,行业分布也不会例外,蓝筹股会占据大部分权重。虽然短期内增量配置资金还未能实现,但将使市场配置蓝筹的情绪得到进一步催化。
2、但客观来说,实质影响并不大,未来A股走势仍决定于国内基本面。
首先,所有投资仍受到QFII制度的限制。所有投资A股的资金仍旧要借助QFII与RQFII的通道,且都需要经过审批;受到QFII,RQFII制度的限制,投资者无法完全实现每日资金跨境流动,并且存在本金锁定期制度,限制了跨境资本的短期投机流动性;QFII与RQFII制度下,从进入规模上设定了限制,即3064亿美元。
其次,从国际经验看,被完全纳入到新兴市场指数是个长期过程。回顾过去,我们发现自1996年到2014年5月,共有四个国家和地区的指数调入新兴市场,分别是韩国指数,台湾地区指数,阿联酋指数和卡塔尔指数。从最具借鉴意义的韩国和台湾地区来看,从开始允许境外投资者投资股市到首次被纳入MSCI新兴市场指数,分别耗时11年与13年;而自首次一定比例计入MSCI新兴市场指数到全部比例计入,又分别耗时6年与9年。可见,一个市场要被纳入到MSCI新兴市场指数中,一般都要耗费相当长的一段时间,是市场逐渐接纳和适应国际投资者所必须经历的过程。
第三,初步纳入比例较低,增量资金有限。不考虑QFII制度,如果A股纳入到新兴市场指数中,初步影响也比较有限。以MSCI为业绩基准,受到A股加入影响最大的是追踪新兴市场指数和世界指数的投资,其规模分别约为1.4万亿美元和1.7万亿美元。考虑30%外资持股限制,可分别作如下资金流入估算。
如果以5%比例纳入,资金流入约78亿美金。A股在MSCI新兴市场指数中占比约为0.46%,在MSCI世界指数中占比约为0.08%。假设以上以 MSCI 指数为业绩基准的资产规模均按比例配置到A股,带来的资金流入约为78亿美元,由此带来双边资金流动的规模约为156亿美元。此外,在这些追踪MSCI指数的资金中,并非全部是被动型指数基金,因此这样对A股的影响很可能会更加有限。
当A股全部纳入到MSCI指数中时(100%),资金流入约1545亿美金。A股在新兴市场中占比约为9.12%,在世界指数中占比约为1.58%。带来的资金流入约为1545亿美元,但是正如韩国等国家和地区的经验所示,这将是一个持续6-10年的缓慢渐进过程。考虑到QFII与RQFII总额度为3064亿美元,目前已批准额度为1362亿美元,剩余额度1702亿美元,对于78亿美元左右的增量资金而言,目前总额度不存在较大瓶颈,但单个10亿美元的QFII额度不能满足较大基金的配置需求。
结论:
综合来讲,不管这次纳入与否,我们都应该记住两个事实:一是未来资本市场将更加开放,国内与国际市场的互联互通将继续加速,MSCI纳入A股是迟早的事,这将给国际资金配置A股提供更多的渠道。二是未来数年A股的基本面依然机遇大于风险,这种机遇来自国内增长逻辑转变(实体资产重配)、人口结构变化(降低无风险利率)和供给改革推进(提升风险偏好)的驱动。所以,与其纠结于别人是否会出席A股的盛宴,不如抓紧时间在音乐停止之前享受市场的狂欢。
2. QDII基金是什么基金?
QDII:合格境内机构投资者(Qualified Domestic Institutional Investors)
简单说,QDII基金是投资海外市场的基金.
目前的4只QDII基金:南方全球配置、华夏全球精选和嘉实海外和10月15日开始申购的上投摩根基金的首只QDII产品.
从他们的发起人来看,4家基金公司资产规模以及旗下A股基金的业绩整体都处于目前国内基金管理行业的前列。稍有区别的是,南方和华夏是国内较早发行基金产品的“老十家”基金管理公司,本土色彩较为浓厚,而嘉实基金、上投摩根基金以及未来将要发行QDII产品的华宝兴业基金和海富通基金,都是属于合资型基金,由于股权结构较为简单,因此更多地体现出中外合资公司的本色。
上投摩根基金的QDII产品是国内第一只明确提出以亚太市场为投资目标区域的股票型投资基金,风险低于单一市场的股票基金,但高于全球配置的股票基金。
华夏全球精选基金则通过精选美国、欧洲、日本、中国香港以及新兴市场等全球市场的股票,以国际化视野精选具有良好成长潜能、价值被相对低估的行业中那些最优秀的公司进行投资,有效分散A股投资风险,分享全球经济增长收益,其主动型投资的色彩颇为强烈。
南方全球精选配置基金是一只可以100%投资于全球股票市场的 开放式基金投资范围涵盖全球48个主要国家和地区;在全球范围内精选出10个最具投资价值的市场进行重点投资,并根据市场情况的变化作灵活、动态调整。
嘉实海外中国股票基金则把投资范围直接定位在境外上市的中国概念股上。除了在香港上市的H股、红筹股,还包括在美国上市的N股以及在新加坡上市的S股
3. 上投亚太优势基金是哪年上市的?
上投摩根亚太优势混合(基金代码377016)2015年9月8日单位净值为0.5350元;
上投摩根亚太优势混合属于QDII基金,中高风险,波动幅度较大,适合较积极的投资者;QDII基金投资于境外证券市场,基金净值更新往往滞后一个交易日。
4. 张梦涵是谁?
和暄资本集团总裁
张梦涵拥有丰富的华尔街投资银行经历,曾先后担任摩根大通亚太投资银行部执行董事,负责中国交通、物流及企业科技行业投行业务;摩根士丹利中国投资银行部副总裁兼运营官;以及瑞士银行亚太投资银行部副董事。[4
主要项目
在其投行生涯中先后主导和参与了60多单、总计超过600亿美元的IPO、并购、股票定增、可转债、债券发行等项目。其中包括:
美团点评42亿美元香港上市(全球有史以来最大的社区电商IPO)、
中通快递14亿美元美国上市(2016年最大的美股IPO)、
中银租赁11亿美元的香港上市(全球历史上最大的租赁IPO)、
顺丰433亿元借壳鼎泰新材上市等众多明星IPO项目。
5. 想问问小鹏汽车有可能成为新能源汽车行业里的华为吗?
小鹏汽车成立于2014年,总部位于广州,是广州橙行智动汽车科技有限公司旗下的互联网电动汽车品牌,由何小鹏、夏珩、何涛等人发起,团队主要成员来自广汽、福特、宝马、特斯拉、德尔福、法雷奥等知名整车与大型零部件公司,以及阿里巴巴、腾讯、小米、三星、华为等知名互联网科技企业。 2017年10月12日,小鹏汽车首款量产车型正式下线,在互联网造车行业中率先实现量产。2017年10月23日,小鹏汽车宣布前特斯拉技术专家谷俊丽将出任小鹏汽车自动驾驶研发副总裁。 2018年1月,小鹏汽车交付了39辆新车。1月10日,小鹏汽车G3车型在美国CES国际电子消费展上全球首发,将于2018年春季上市。1月29日,小鹏汽车正式宣布启动22亿元人民币的B轮融资,获得阿里巴巴、富士康和IDG资本的联合领投,在B轮融资完成后,小鹏汽车在资本市场的资金将超过50亿元人民币。3月1日,小鹏汽车宣布摩根大通亚太区投行主席顾宏地正式加盟,出任副董事长兼总裁。3月7日,小鹏汽车的首座超级充电站在广州建成。
小鹏汽车团队成立于2014年中,专注于针对一线城市年轻人的互联网电动汽车的研发,第一款量产车的目标是一辆时尚、跨界的电动SUV。
小鹏汽车于2014年年中由三位联合创始人共同创立,2015年中发展到50余人,计划2015年底扩大至80人。
小鹏汽车团队成员90%以上都是技术人员,主要来自广汽、宝马、兰博基尼、福特、标志雪铁龙等知名整车企业,德尔福等大型汽车零部件公司,以及三星、华为、微信等科技/IT公司。
小鹏汽车已经获得了包括UC创始人何小鹏、YY创始人李学凌等数十位互联网大佬,以及多家知名风投机构的投资。
2016年9月13日,小鹏汽车正式发布了首款车型——小鹏汽车BETA版,其定位为一款纯电动SUV。
2016年3月,小鹏汽车完成Pre-A轮融资。
2017年5月4日,小鹏汽车百亿级生产基地落户肇庆市区。该项目共分为三期,总规划用地3000亩,一、二期总投资100亿元。
2017年6月12日,小鹏汽车宣布完成22亿元A轮融资,由优车产业基金领投。
2017年8月29日,何小鹏加入小鹏汽车,出任小鹏汽车董事长。
2017年10月12日,小鹏汽车首款量产车型正式下线,在互联网造车行业中率先实现量产,意味着小鹏汽车已经完成从研发到生产、销售以及售后的完整布局。
2017年12月15日,阿里巴巴证实投资中国电动汽车创业公司小鹏汽车。
2018年1月,小鹏汽车交付了39辆新车,并成为首家进入乘联会新能源车销量榜的互联网造车企业。
2018年1月10日(北京时间)小鹏汽车G3在美国CES国际电子消费展上全球首发。
2018年1月29日,小鹏汽车正式宣布启动22亿元人民币的B轮融资。
2018年3月1日,摩根大通亚太区投行主席顾宏地正式加盟,出任副董事长兼总裁。
2018年3月7日,小鹏汽车的首座超级充电站在广州建成。
小鹏汽车的纯电驱动系统以电机、电池、电控为核心。其中电机控制器、DCDC、充电机等被安置在了前舱内,电池系统则布置在乘员舱地板下方。小鹏汽车的初版电机功率密度达到10kW/L,目标达到14.5kW/L,超过国内平均水平1倍以上。电池方面,小鹏汽车的电池包已经经过了4次迭代开发,能量密度接近150Wh/kg,不同于国内电动车电池包大多采用自然冷却或者风冷,小鹏汽车设计了液冷电池包,可以在曝晒试验后,输出功率200kW以上而温升控制在10度以内,有效的解决了电池温升问题。该套纯电驱动系统已经进行了台架测试、转毂测试和试验场道路测试,累计测试里程超过5000公里。
小鹏汽车智能系统以中控大屏为核心,它除了是一个互联网的入口和终端外,更多的是一个智能化的平台。中控大屏取代了传统中控实体按钮,而代之以一系列的虚拟按钮。小鹏汽车的智能控制系统专注于对车本身的智能控制,而非简单的互联网娱乐。通过中控大屏,可以方便的控制方向盘位置、座椅位置、车灯开关、车窗升降、空调设定等,还可以进行驾驶风格的选择、底盘刚度的调节、制动能量回收强度等的调节等等。更重要的是,结合外围的传感器资源如智能相机、雷达、GPS等,能够搭建起智能驾驶平台,并且这个平台是可以根据用户的需求进行配置、裁剪或者扩展的。
6. 有没有适合中长期投资的基金推荐?
在这块我只分享两个基金:
1.富国天惠成长混合A2.兴全趋势投资混合(LOF)为什么要分享这两个呢?
1.成立时间长富国天惠成长混合A的成立时间是:2005年11月16日
兴全趋势投资混合的成立时间是:2005年11月3日
两个基金在同一个月份成立,到现在也差不多15年的时间,可以说是老牌基金中的老牌了。
所以这个跟你要求的中长期很符合。
2.投资收益高投资收益真的高得不像样:
富国天惠成长混合A截止目前的投资收益为:1920.47%。
兴全趋势投资混合截止目前的投资收益为:2281.14%。
这两个基金在15年期间,差不多都为投资人带来了近20倍的回报,这个业绩,放在A股,没有人不佩服的,要知道在这15年期间,经历了2008年的金融危机,2015年的熔断,就这样,目前的收益还是这么厉害。
3.基金经理长期富国天惠成长混合A这个基金最牛逼的地方你一定想不到,是因为这个基金基金成立到现在没有换过基金经理,也就是说15年没有换过基金经理,一直是这一位明星基金经理:朱绍醒。
关键是这个基金经理平时也很少发表什么文章,接受采访之类的,真的是太低调了,这样的业绩,绝对是可以骄傲的。
那么我们再看以下兴全趋势投资混合这个基金经理变动情况吧!
这支基金的基金经理的变动要比上一个要大一点,但是仔细看会发现,董承非这个基金经理从2013年开始也一直管理着这支基金,也有7年的时间,从长期来看,这支基金的基金经理变动也不算太大,王晓明和董承飞两位。
不说别的,从数据上来说,我更佩服第一位,15年如一日的负责一支基金,可以说把工匠精神完美的引入到了投资领域。
两个基金15年的业绩,不知道适不适合您说的这个中长期投资呢?以上纯属个人观点,数据来源于天天基金网,不构成投资建议,投资风险自负,谢谢!
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7. 有人说桐油在战争中是重要战略物资?
桐油的战略价值有多重要?最有说服力的,当属中国抗日战争——现代年轻人眼里分外陌生的桐油,却是对当时艰难困苦里的中国,有着救命意义的重要底牌!
中国人种植桐树开发桐油的历史,可以追溯到唐代。这以后的一千多年里,中国桐油一直是领跑全世界的特产。十六世纪大航海时代时,涂有中国桐油的中国建筑和中国船舶,更把诸多西方探险家看得眼热,眼热后就纷纷砸钱爆买。低调的桐油从此与瓷器茶叶等“古代中国制造”一道,持续热销西方世界。甚至,在鸦片战争轰开中国国门,诸多中国传统手工业被冲得七零八落后,中国桐油的价值,却是逆风而上。
因为,拜19世纪中叶起如火如荼的科技革命所赐,电力等新科技工业高速发展,拥有极强干燥性和抗腐蚀性的桐油,身价也就暴增。从电机电缆生产到电器制造,甚至代用汽油提炼和医药制造。先前只是“好涂料”的桐油,都是绝不能缺的宝贝。越是工业发达的西方强国,对这“宝贝”的需求越急迫。可哪里去找这宝贝?直到20世纪30年代,全球唯一的桐油出口国,依然是桐油的“故乡”:中国!于是,从风雨飘摇的清末,到多灾多难的民国。不起眼的桐油产业,就这样多年如一日,为贫弱的中国输血。到了二战前夜,在全球军备竞赛加剧的紧张空气下,中国桐油贸易更是火爆。全球第一强国美国,就是中国桐油的首席买家。美国国内八百五十种工业品,都直接依赖桐油进口。美国桐油消费量占到全球的百分之七十四。中国桐油出口量,也全面抗战爆发前,达到空前的十万吨。仅1936年一年,就为国家赚取法币七千三百多万。
可以说,支撑中国全面抗战的“家底”,相当多一部分,就是靠“卖桐油”挣来的。而在抗日战争打成一锅粥,中国东南沿海近乎全面沦陷,石油等战略物资几乎全被封锁的困境下。植根西南大后方的桐油产业,却是尽显英雄本色,聪明的中国桐油业者们开动脑筋,竟创造性的从桐油里提炼出“能源替代品”。仅是贵州铜仁一地,每年生产的三千吨桐油里,就可以提炼出两千多吨“替代汽油”“替代柴油”“替代煤油”。抗战相持阶段的多次正面战场大捷,就是靠这些“替代能源”打出来!
更重要的意义是,在当时互坑成风的二战外交舞台上,桐油出口,却是中国外交打破孤立局面的“底牌”。
虽说在十四年抗战史上,与日本有着更多贸易利益的西方列强们,不止一次打过“牺牲中国满足日本”的算盘。尤其是常把“自有公平”挂嘴上的美国,抗战爆发后,也是扮足了搅屎棍角色:1938年,美国一边多次拒绝中国的求援,一边敞开了向日本甩卖武器。特别是日军扔在中国土地上的炸弹,更是“美国货”扎堆。但是,随着中国东南沿海被打烂,中国桐油出口几乎断绝,美国工业,也跟着自食其果,陷入桐油稀缺的局面里。于是,面对国内工业界的汹涌反对声,困于“桐油问题”的美国,不得不重新审视对华关系。更主动放下身段,与中国探讨“援助问题”。1939年2月,经过五个多月的讨价还价,中美双方达成了著名的《桐油借款和约》,中国以桐油贸易为筹码,承担每年四厘半的利息,换取了多达2500万美元的“商业性贷款”。
尽管在美国的“强盗风格”下,《桐油借款和约》也充满着大量屈辱性的内容,但意义却十分重大,一是在抗战最困难的1939年,获得了一笔解燃眉之急的援助,更重要的意义是,这是自1937年全面抗战爆发后,中国获得的第一笔来自西方资本主义强国的“援助”。纵是条款内容十分趁火打劫,却也是中国外交“破冰”路上,十分重要的一步。而桐油的贡献,也正如当时一句流行语:“一株桐树抵得过一支机关枪, 一个桐果抵得过一颗手榴弹, 一粒桐籽抵得过一发子弹”。”确实,艰难重重的抗战博弈里,桐油,确实是中国最困难时段的开路先锋。
也正是随着《桐油借款和约》的履行,抗战相持阶段的中国外交局面,从此大为改善。这以后,以桐油为筹码,中国与美国进行了多次交涉,促成了美国对日本的一次次“制裁”。珍珠港事件后,二战范围的扩大,更让桐油成为整个同盟国的稀缺资源。通过桐油贸易与担保,中国源源不断获得前线急需的军火援助,有力支援了抗战。甚至,中国在抗战最困难时期,从未停歇的桐油生产,更是反法西斯联盟,取得胜利的重要保障。以这个意义说,桐油,还有千千万万桐油生产者们,就是为中国赢得这场战争的,永远值得纪念的无名英雄。
而这在那苦难前代,为民族负重前行的桐油生产,更证明了一个颠沛不破的真理:坚韧的中华民族,无论在怎样的绝境下,无论面对凶残的刀兵,还是无烟的战场与傲慢的围堵,都会自信站立,永不倒下。参考资料:《中国桐油种植史》
作者:我方团队张嵚
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1. 上头摩根亚太优势,A股纳入MSCI?
MSCI即将宣布是否将A股纳入新兴市场指数。短期来看,A股纳入其中仍面临市场开放程度、税收条例、资本管制等明显障碍,纳入的可能性较低。而且从国际经验来看,纳入过程或持续数年,初始纳入的比例不会太高,再加上国内资本市场投资仍受到严格的额度管控,因此即便纳入带来的增量资金也非常有限。
但长期来看,不管这次纳入与否,我们都应该记住两个事实:一是未来资本市场将更加开放,国内与国际市场的互联互通将继续加速,MSCI纳入A股是迟早的事,这将给国际资金配置A股提供更多的渠道。
二是未来数年A股的基本面依然机遇大于风险,这种机遇来自国内增长逻辑转变(实体资产重配)、人口结构变化(降低无风险利率)和供给改革推进(提升风险偏好)的驱动。所以,与其纠结于别人是否会分享A股的盛宴,不如抓紧时间在音乐停止之前享受市场的狂欢。
一、MSCI指数:国际投资风向标
MSCI指数(摩根士丹利国际资本指数)是全球影响力最大的股票指数,没有之一。MSCI不仅拥有最为完整和广泛的指数体系,而且在编制方法上也有不可比拟的优势。
优势之一:可比性强,由同种编制方法处理指数可以避免各种指数不可比问题。
优势之二:可投资性的编制理念使MSCI指数具有很强的操作性。以市场指数为例,编制标准一方面要求反映绝大部分市场,另一方面要求交易量最小。投资者可以在相对较小范围的市场来获得整个市场级别的投资分散效果。这个特点使得MSCI指数尤其为ETF所青睐。
优势之三:指数结构优良。MSCI指数中,母指数为各子指数的合集。这就使得MSCI指数“模块化”。例如,MSCI ACWI包括发达市场和新兴市场两部分;所有发达市场中涵盖的国家构成MSCI发达市场指数;所有新兴市场中的国家构成MSCI新兴市场指数。而国家地区又可以组合成不同的区域性指数,如亚太指数,同时每一个地区和国家的指数又可以进一步根据行业、风格和规模等来进一步划分至更详细的指数。
正因如此,目前绝大多数全球性基金都将其作为跟踪标准,特别是被动型指数基金。根据MSCI估计,在北美及亚洲,超过90%的机构性国际股本资产是以MSCI指数为标的。根据美林/盖洛普调查显示,约三分之二的欧洲大陆基金经理使用MSCI为指数供货商。全球追踪MSCI指数的基金公司近6000家,资金总额高达7万亿美元,其中追踪MSCI指数的ETF产品多达700支。MSCI指数的每一次调整,都会成为全球被动投资者资产重配的风向标。
二、MSCI指数与中国:A股缺位
目前MSCI指数体系中,与中国相关的主要有MSCI中国指数、中国A股、金龙以及海外指数等。其中MSCI中国A股只是一个单独的境内指数,并未纳入新兴市场指数的范畴,其余三类指数皆不包括A股。也就是说,在国际投资者可投资的范围内并不包括A股。
MSCI新兴市场指数涵盖了23个新兴国家市场,分别是5个美洲国家市场,10个欧洲中东和非洲市场以及8个亚洲市场。其中,亚洲新兴市场在指数中占比最高,为70.25%;而中国在整个新兴市场指数中占比约为28%,是占比最高的新兴市场。但如前所述MSCI中国指数并不包括A股市场,所以A股并不包括在MSCI新兴市场指数内。只有将A股纳入MSCI中国指数进而纳入MSCI新兴市场,才能使A股真正吸引到投资新兴市场的主流资金。
三、A股会纳入MSCI指数吗?短期仍面临诸多障碍
1. 最主要的障碍:中国市场没有完全开放
2014年MSCI发布公告称A股将被继续保留在可能纳入MSCI 中国指数和MSCI 新兴市场指数的审核名单上,并将作为2015年度市场分类评审的一部分。但MSCI的各项要求来看,A股要想纳入MSCI仍面临以下几个明显障碍:资本准入与流动性不畅;额度控制;相关税收条例的不清晰。
从资本流动性来看,流动不畅对纳入影响较大。从准入角度,目前海外资金投资中国A股只能在QFII 和RQFII通道下完成,需要审批,且RQFII 计划只在为数不多的几个城市实行,不能被香港、新加坡、伦敦和巴黎以外的投资者所广泛利用,因此A股存在准入不均衡问题,并非所有人可以随意“进门”;从流动性角度,目前QFII,RQFII资金汇入汇出频率虽然有所改进,但是仍无法完全实现每日资金跨境流动,并且存在本金汇入期限要求与本金锁定期制度,并非所有机构资金可以每日“出入”,构成一定赎回压力。由于被动型基金必须完全复制所跟踪的指数进行高频调整来尽量减少跟踪误差,同时境外短期投资者可能面临的立即赎回压力,以上两点无疑限制了跨境资本的配置灵活度。
从额度控制来看,总额对纳入不形成障碍,单个上限有一定障碍:从总额角度,截至 2015年 5月底, QFII 和 RQFII 的可用总额度合计已达到 3064亿美元(其中 QFII 额度为 1500 亿美元,RQFII 为 9700亿人民币(6.2057, 0.0001, 0.00%))已经批准的额度达到 1361.62 亿美元(其中 QFII 约为 744.71亿美元,RQFII 为 3827 亿人民币);共计有 400家机构获得相应的资格(QFII271家,RQFII 129 家);从单个QFII额度来看,是10亿美金上限。无论从总额还是单个QFII上限,皆会对大额机构投资的配置造成限制,但是初步较低的纳入比例可以暂时缓解此问题,并不会击穿上限。
从税收来看,税收规则不清晰对纳入有一定影响,但不是主要障碍。目前跨境资本利得税的具体实施细则还尚不清晰,税收的处理方式是海外投资者普遍关心的问题,因此在国内相关税收征收规定不明确细化的前提下,海外投资者大多顾虑较多。
沪港通带来新变化,但并未完全解决问题:虽然我国于2014年11月推出沪港通,但是仍存在着额度配置及时间限制问题。例如,沪港通当日总投资额度为3000亿人民币,规模仍相对较小。而且沪港通可用投资余额仍剩余一半左右,这也间接反映出市场对沪港通并不是十分热心。其机制设计并没有完全解决国际投资者的投资问题。
2、其他障碍:监管不健全
对于我国A股市场来说,除了市场不够完全开放这个问题外,监管和公司治理是否完善也将是MSCI考量的因素。
从监管角度来看:缺乏与《证券法》相配合,有关证券信用评级等方面的法律规定,监管法律的缺失会对提升国际投资者对A股的风险评价,从而对吸引国际投资者不利;在法律法规不完善的情况下,政府还会采取行政干预的手段来调节市场,增大了A股市场的政策风险;处于股票发行由审核制向注册制的过渡期,在海外投资者看来有一定政策不稳定性。
从公司治理角度来看:很多蓝筹公司国有股占比较高,公司经营目标趋向并非简单的价值最大化,而是更为多元和复杂的目标体系。
四、如果A股成功纳入,影响几何?情绪影响重于资金影响
1、如果A股成功纳入,短期对市场情绪会有明显提振,蓝筹最为受益。
首先,意味着市场更大程度的开放,将更为广泛的被国际投资者关注与参与。其次, 纳入MSCI新兴市场指数就是纳入了MSCI指数体系,会对MSCI全球、新兴市场、亚太指数的权重都会产生影响。再次,追踪上述指数为基准的被动型基金都会调整相应权重来配置资金到A股市场,以指数为基准的主动型基金也会一定程度上加大关注。
从过往的经验来看,纳入MSCI新兴市场指数的基本都是业绩稳定,市场占比较大,估值和流动性良好的公司标的。目前MSCI新兴市场指数包含21个市场822支股票,占据全球市场市值的11%。行业方面,金融、信息技术、能源占比最大。公司层面,韩国三星[微博]电子、台湾积体电路以及腾讯控股是指数内三家最大的公司,皆为信息技术行业。更多關注公众股海 求 胜 更多等你来
因此,如果A股纳入,行业分布也不会例外,蓝筹股会占据大部分权重。虽然短期内增量配置资金还未能实现,但将使市场配置蓝筹的情绪得到进一步催化。
2、但客观来说,实质影响并不大,未来A股走势仍决定于国内基本面。
首先,所有投资仍受到QFII制度的限制。所有投资A股的资金仍旧要借助QFII与RQFII的通道,且都需要经过审批;受到QFII,RQFII制度的限制,投资者无法完全实现每日资金跨境流动,并且存在本金锁定期制度,限制了跨境资本的短期投机流动性;QFII与RQFII制度下,从进入规模上设定了限制,即3064亿美元。
其次,从国际经验看,被完全纳入到新兴市场指数是个长期过程。回顾过去,我们发现自1996年到2014年5月,共有四个国家和地区的指数调入新兴市场,分别是韩国指数,台湾地区指数,阿联酋指数和卡塔尔指数。从最具借鉴意义的韩国和台湾地区来看,从开始允许境外投资者投资股市到首次被纳入MSCI新兴市场指数,分别耗时11年与13年;而自首次一定比例计入MSCI新兴市场指数到全部比例计入,又分别耗时6年与9年。可见,一个市场要被纳入到MSCI新兴市场指数中,一般都要耗费相当长的一段时间,是市场逐渐接纳和适应国际投资者所必须经历的过程。
第三,初步纳入比例较低,增量资金有限。不考虑QFII制度,如果A股纳入到新兴市场指数中,初步影响也比较有限。以MSCI为业绩基准,受到A股加入影响最大的是追踪新兴市场指数和世界指数的投资,其规模分别约为1.4万亿美元和1.7万亿美元。考虑30%外资持股限制,可分别作如下资金流入估算。
如果以5%比例纳入,资金流入约78亿美金。A股在MSCI新兴市场指数中占比约为0.46%,在MSCI世界指数中占比约为0.08%。假设以上以 MSCI 指数为业绩基准的资产规模均按比例配置到A股,带来的资金流入约为78亿美元,由此带来双边资金流动的规模约为156亿美元。此外,在这些追踪MSCI指数的资金中,并非全部是被动型指数基金,因此这样对A股的影响很可能会更加有限。
当A股全部纳入到MSCI指数中时(100%),资金流入约1545亿美金。A股在新兴市场中占比约为9.12%,在世界指数中占比约为1.58%。带来的资金流入约为1545亿美元,但是正如韩国等国家和地区的经验所示,这将是一个持续6-10年的缓慢渐进过程。考虑到QFII与RQFII总额度为3064亿美元,目前已批准额度为1362亿美元,剩余额度1702亿美元,对于78亿美元左右的增量资金而言,目前总额度不存在较大瓶颈,但单个10亿美元的QFII额度不能满足较大基金的配置需求。
结论:
综合来讲,不管这次纳入与否,我们都应该记住两个事实:一是未来资本市场将更加开放,国内与国际市场的互联互通将继续加速,MSCI纳入A股是迟早的事,这将给国际资金配置A股提供更多的渠道。二是未来数年A股的基本面依然机遇大于风险,这种机遇来自国内增长逻辑转变(实体资产重配)、人口结构变化(降低无风险利率)和供给改革推进(提升风险偏好)的驱动。所以,与其纠结于别人是否会出席A股的盛宴,不如抓紧时间在音乐停止之前享受市场的狂欢。
2. QDII基金是什么基金?
QDII:合格境内机构投资者(Qualified Domestic Institutional Investors)
简单说,QDII基金是投资海外市场的基金.
目前的4只QDII基金:南方全球配置、华夏全球精选和嘉实海外和10月15日开始申购的上投摩根基金的首只QDII产品.
从他们的发起人来看,4家基金公司资产规模以及旗下A股基金的业绩整体都处于目前国内基金管理行业的前列。稍有区别的是,南方和华夏是国内较早发行基金产品的“老十家”基金管理公司,本土色彩较为浓厚,而嘉实基金、上投摩根基金以及未来将要发行QDII产品的华宝兴业基金和海富通基金,都是属于合资型基金,由于股权结构较为简单,因此更多地体现出中外合资公司的本色。
上投摩根基金的QDII产品是国内第一只明确提出以亚太市场为投资目标区域的股票型投资基金,风险低于单一市场的股票基金,但高于全球配置的股票基金。
华夏全球精选基金则通过精选美国、欧洲、日本、中国香港以及新兴市场等全球市场的股票,以国际化视野精选具有良好成长潜能、价值被相对低估的行业中那些最优秀的公司进行投资,有效分散A股投资风险,分享全球经济增长收益,其主动型投资的色彩颇为强烈。
南方全球精选配置基金是一只可以100%投资于全球股票市场的 开放式基金投资范围涵盖全球48个主要国家和地区;在全球范围内精选出10个最具投资价值的市场进行重点投资,并根据市场情况的变化作灵活、动态调整。
嘉实海外中国股票基金则把投资范围直接定位在境外上市的中国概念股上。除了在香港上市的H股、红筹股,还包括在美国上市的N股以及在新加坡上市的S股
3. 上投亚太优势基金是哪年上市的?
上投摩根亚太优势混合(基金代码377016)2015年9月8日单位净值为0.5350元;
上投摩根亚太优势混合属于QDII基金,中高风险,波动幅度较大,适合较积极的投资者;QDII基金投资于境外证券市场,基金净值更新往往滞后一个交易日。
4. 张梦涵是谁?
和暄资本集团总裁
张梦涵拥有丰富的华尔街投资银行经历,曾先后担任摩根大通亚太投资银行部执行董事,负责中国交通、物流及企业科技行业投行业务;摩根士丹利中国投资银行部副总裁兼运营官;以及瑞士银行亚太投资银行部副董事。[4
主要项目
在其投行生涯中先后主导和参与了60多单、总计超过600亿美元的IPO、并购、股票定增、可转债、债券发行等项目。其中包括:
美团点评42亿美元香港上市(全球有史以来最大的社区电商IPO)、
中通快递14亿美元美国上市(2016年最大的美股IPO)、
中银租赁11亿美元的香港上市(全球历史上最大的租赁IPO)、
顺丰433亿元借壳鼎泰新材上市等众多明星IPO项目。
5. 想问问小鹏汽车有可能成为新能源汽车行业里的华为吗?
小鹏汽车成立于2014年,总部位于广州,是广州橙行智动汽车科技有限公司旗下的互联网电动汽车品牌,由何小鹏、夏珩、何涛等人发起,团队主要成员来自广汽、福特、宝马、特斯拉、德尔福、法雷奥等知名整车与大型零部件公司,以及阿里巴巴、腾讯、小米、三星、华为等知名互联网科技企业。 2017年10月12日,小鹏汽车首款量产车型正式下线,在互联网造车行业中率先实现量产。2017年10月23日,小鹏汽车宣布前特斯拉技术专家谷俊丽将出任小鹏汽车自动驾驶研发副总裁。 2018年1月,小鹏汽车交付了39辆新车。1月10日,小鹏汽车G3车型在美国CES国际电子消费展上全球首发,将于2018年春季上市。1月29日,小鹏汽车正式宣布启动22亿元人民币的B轮融资,获得阿里巴巴、富士康和IDG资本的联合领投,在B轮融资完成后,小鹏汽车在资本市场的资金将超过50亿元人民币。3月1日,小鹏汽车宣布摩根大通亚太区投行主席顾宏地正式加盟,出任副董事长兼总裁。3月7日,小鹏汽车的首座超级充电站在广州建成。
小鹏汽车团队成立于2014年中,专注于针对一线城市年轻人的互联网电动汽车的研发,第一款量产车的目标是一辆时尚、跨界的电动SUV。
小鹏汽车于2014年年中由三位联合创始人共同创立,2015年中发展到50余人,计划2015年底扩大至80人。
小鹏汽车团队成员90%以上都是技术人员,主要来自广汽、宝马、兰博基尼、福特、标志雪铁龙等知名整车企业,德尔福等大型汽车零部件公司,以及三星、华为、微信等科技/IT公司。
小鹏汽车已经获得了包括UC创始人何小鹏、YY创始人李学凌等数十位互联网大佬,以及多家知名风投机构的投资。
2016年9月13日,小鹏汽车正式发布了首款车型——小鹏汽车BETA版,其定位为一款纯电动SUV。
2016年3月,小鹏汽车完成Pre-A轮融资。
2017年5月4日,小鹏汽车百亿级生产基地落户肇庆市区。该项目共分为三期,总规划用地3000亩,一、二期总投资100亿元。
2017年6月12日,小鹏汽车宣布完成22亿元A轮融资,由优车产业基金领投。
2017年8月29日,何小鹏加入小鹏汽车,出任小鹏汽车董事长。
2017年10月12日,小鹏汽车首款量产车型正式下线,在互联网造车行业中率先实现量产,意味着小鹏汽车已经完成从研发到生产、销售以及售后的完整布局。
2017年12月15日,阿里巴巴证实投资中国电动汽车创业公司小鹏汽车。
2018年1月,小鹏汽车交付了39辆新车,并成为首家进入乘联会新能源车销量榜的互联网造车企业。
2018年1月10日(北京时间)小鹏汽车G3在美国CES国际电子消费展上全球首发。
2018年1月29日,小鹏汽车正式宣布启动22亿元人民币的B轮融资。
2018年3月1日,摩根大通亚太区投行主席顾宏地正式加盟,出任副董事长兼总裁。
2018年3月7日,小鹏汽车的首座超级充电站在广州建成。
小鹏汽车的纯电驱动系统以电机、电池、电控为核心。其中电机控制器、DCDC、充电机等被安置在了前舱内,电池系统则布置在乘员舱地板下方。小鹏汽车的初版电机功率密度达到10kW/L,目标达到14.5kW/L,超过国内平均水平1倍以上。电池方面,小鹏汽车的电池包已经经过了4次迭代开发,能量密度接近150Wh/kg,不同于国内电动车电池包大多采用自然冷却或者风冷,小鹏汽车设计了液冷电池包,可以在曝晒试验后,输出功率200kW以上而温升控制在10度以内,有效的解决了电池温升问题。该套纯电驱动系统已经进行了台架测试、转毂测试和试验场道路测试,累计测试里程超过5000公里。
小鹏汽车智能系统以中控大屏为核心,它除了是一个互联网的入口和终端外,更多的是一个智能化的平台。中控大屏取代了传统中控实体按钮,而代之以一系列的虚拟按钮。小鹏汽车的智能控制系统专注于对车本身的智能控制,而非简单的互联网娱乐。通过中控大屏,可以方便的控制方向盘位置、座椅位置、车灯开关、车窗升降、空调设定等,还可以进行驾驶风格的选择、底盘刚度的调节、制动能量回收强度等的调节等等。更重要的是,结合外围的传感器资源如智能相机、雷达、GPS等,能够搭建起智能驾驶平台,并且这个平台是可以根据用户的需求进行配置、裁剪或者扩展的。
6. 有没有适合中长期投资的基金推荐?
在这块我只分享两个基金:
1.富国天惠成长混合A2.兴全趋势投资混合(LOF)为什么要分享这两个呢?
1.成立时间长富国天惠成长混合A的成立时间是:2005年11月16日
兴全趋势投资混合的成立时间是:2005年11月3日
两个基金在同一个月份成立,到现在也差不多15年的时间,可以说是老牌基金中的老牌了。
所以这个跟你要求的中长期很符合。
2.投资收益高投资收益真的高得不像样:
富国天惠成长混合A截止目前的投资收益为:1920.47%。
兴全趋势投资混合截止目前的投资收益为:2281.14%。
这两个基金在15年期间,差不多都为投资人带来了近20倍的回报,这个业绩,放在A股,没有人不佩服的,要知道在这15年期间,经历了2008年的金融危机,2015年的熔断,就这样,目前的收益还是这么厉害。
3.基金经理长期富国天惠成长混合A这个基金最牛逼的地方你一定想不到,是因为这个基金基金成立到现在没有换过基金经理,也就是说15年没有换过基金经理,一直是这一位明星基金经理:朱绍醒。
关键是这个基金经理平时也很少发表什么文章,接受采访之类的,真的是太低调了,这样的业绩,绝对是可以骄傲的。
那么我们再看以下兴全趋势投资混合这个基金经理变动情况吧!
这支基金的基金经理的变动要比上一个要大一点,但是仔细看会发现,董承非这个基金经理从2013年开始也一直管理着这支基金,也有7年的时间,从长期来看,这支基金的基金经理变动也不算太大,王晓明和董承飞两位。
不说别的,从数据上来说,我更佩服第一位,15年如一日的负责一支基金,可以说把工匠精神完美的引入到了投资领域。
两个基金15年的业绩,不知道适不适合您说的这个中长期投资呢?以上纯属个人观点,数据来源于天天基金网,不构成投资建议,投资风险自负,谢谢!
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7. 有人说桐油在战争中是重要战略物资?
桐油的战略价值有多重要?最有说服力的,当属中国抗日战争——现代年轻人眼里分外陌生的桐油,却是对当时艰难困苦里的中国,有着救命意义的重要底牌!
中国人种植桐树开发桐油的历史,可以追溯到唐代。这以后的一千多年里,中国桐油一直是领跑全世界的特产。十六世纪大航海时代时,涂有中国桐油的中国建筑和中国船舶,更把诸多西方探险家看得眼热,眼热后就纷纷砸钱爆买。低调的桐油从此与瓷器茶叶等“古代中国制造”一道,持续热销西方世界。甚至,在鸦片战争轰开中国国门,诸多中国传统手工业被冲得七零八落后,中国桐油的价值,却是逆风而上。
因为,拜19世纪中叶起如火如荼的科技革命所赐,电力等新科技工业高速发展,拥有极强干燥性和抗腐蚀性的桐油,身价也就暴增。从电机电缆生产到电器制造,甚至代用汽油提炼和医药制造。先前只是“好涂料”的桐油,都是绝不能缺的宝贝。越是工业发达的西方强国,对这“宝贝”的需求越急迫。可哪里去找这宝贝?直到20世纪30年代,全球唯一的桐油出口国,依然是桐油的“故乡”:中国!于是,从风雨飘摇的清末,到多灾多难的民国。不起眼的桐油产业,就这样多年如一日,为贫弱的中国输血。到了二战前夜,在全球军备竞赛加剧的紧张空气下,中国桐油贸易更是火爆。全球第一强国美国,就是中国桐油的首席买家。美国国内八百五十种工业品,都直接依赖桐油进口。美国桐油消费量占到全球的百分之七十四。中国桐油出口量,也全面抗战爆发前,达到空前的十万吨。仅1936年一年,就为国家赚取法币七千三百多万。
可以说,支撑中国全面抗战的“家底”,相当多一部分,就是靠“卖桐油”挣来的。而在抗日战争打成一锅粥,中国东南沿海近乎全面沦陷,石油等战略物资几乎全被封锁的困境下。植根西南大后方的桐油产业,却是尽显英雄本色,聪明的中国桐油业者们开动脑筋,竟创造性的从桐油里提炼出“能源替代品”。仅是贵州铜仁一地,每年生产的三千吨桐油里,就可以提炼出两千多吨“替代汽油”“替代柴油”“替代煤油”。抗战相持阶段的多次正面战场大捷,就是靠这些“替代能源”打出来!
更重要的意义是,在当时互坑成风的二战外交舞台上,桐油出口,却是中国外交打破孤立局面的“底牌”。
虽说在十四年抗战史上,与日本有着更多贸易利益的西方列强们,不止一次打过“牺牲中国满足日本”的算盘。尤其是常把“自有公平”挂嘴上的美国,抗战爆发后,也是扮足了搅屎棍角色:1938年,美国一边多次拒绝中国的求援,一边敞开了向日本甩卖武器。特别是日军扔在中国土地上的炸弹,更是“美国货”扎堆。但是,随着中国东南沿海被打烂,中国桐油出口几乎断绝,美国工业,也跟着自食其果,陷入桐油稀缺的局面里。于是,面对国内工业界的汹涌反对声,困于“桐油问题”的美国,不得不重新审视对华关系。更主动放下身段,与中国探讨“援助问题”。1939年2月,经过五个多月的讨价还价,中美双方达成了著名的《桐油借款和约》,中国以桐油贸易为筹码,承担每年四厘半的利息,换取了多达2500万美元的“商业性贷款”。
尽管在美国的“强盗风格”下,《桐油借款和约》也充满着大量屈辱性的内容,但意义却十分重大,一是在抗战最困难的1939年,获得了一笔解燃眉之急的援助,更重要的意义是,这是自1937年全面抗战爆发后,中国获得的第一笔来自西方资本主义强国的“援助”。纵是条款内容十分趁火打劫,却也是中国外交“破冰”路上,十分重要的一步。而桐油的贡献,也正如当时一句流行语:“一株桐树抵得过一支机关枪, 一个桐果抵得过一颗手榴弹, 一粒桐籽抵得过一发子弹”。”确实,艰难重重的抗战博弈里,桐油,确实是中国最困难时段的开路先锋。
也正是随着《桐油借款和约》的履行,抗战相持阶段的中国外交局面,从此大为改善。这以后,以桐油为筹码,中国与美国进行了多次交涉,促成了美国对日本的一次次“制裁”。珍珠港事件后,二战范围的扩大,更让桐油成为整个同盟国的稀缺资源。通过桐油贸易与担保,中国源源不断获得前线急需的军火援助,有力支援了抗战。甚至,中国在抗战最困难时期,从未停歇的桐油生产,更是反法西斯联盟,取得胜利的重要保障。以这个意义说,桐油,还有千千万万桐油生产者们,就是为中国赢得这场战争的,永远值得纪念的无名英雄。
而这在那苦难前代,为民族负重前行的桐油生产,更证明了一个颠沛不破的真理:坚韧的中华民族,无论在怎样的绝境下,无论面对凶残的刀兵,还是无烟的战场与傲慢的围堵,都会自信站立,永不倒下。参考资料:《中国桐油种植史》
作者:我方团队张嵚
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